2025 聯準會預測懶人包：GDP 上修、失業溫和，Fed 會議 5 重點整理

美國聯邦公開市場委員會（FOMC）於 2025 年 9 月 16、17 日召開政策會議後，發布最新《經濟預測摘要》（Summary of Economic Projections, SEP）。該報告匯集了聯準會理事與 12 家地區聯邦準備銀行總裁的最新預測，針對未來四年的 GDP 成長率、失業率、通膨預測與聯邦基金利率路徑，提供市場指引。

本文從四大面向解析這份報告的重點，協助讀者掌握經濟走勢與貨幣政策方向。

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聯準會降息 1 碼！年底前恐降息 2 次

美國聯邦公開市場委員會（FOMC）以 11 票贊成、1 票反對的結果，決議調降基準利率 1 碼（即 0.25 個百分點），這是自 2024 年 12 月以來首次啟動降息，象徵美國貨幣政策正式轉向寬鬆。

本次唯一投下反對票的是由川普政府新任命的理事史蒂芬・米蘭（Stephen Miran），他認為應一次降息 2 碼以加強刺激力道。

根據聯準會同步公布的「點狀圖」（Dot Plot），共有 19 位決策官員提供對年底利率水準的看法：

• 其中 10 人預期年底前將再降息 2 次，
• 9 人預估僅會再降息 1 次，
• 另有 1 人則預測全年降幅將達 6 碼。

展望未來，聯準會預期 2026 年與 2027 年將各降息 1 碼，逐步引導利率回到 3% 的長期中性水準。此外，官方亦上修美國 GDP 成長預測，顯示決策層對經濟基本面的韌性抱持一定程度的信心。

以下段落將整理《經濟預測摘要》（Summary of Economic Projections, SEP）重點。

一、GDP 成長率預測：維持溫和，長期穩定在 1.8%

根據聯準會中位數預測，美國實質 GDP 年增率預期如下。

整體而言，聯準會維持對美國經濟中低速成長的判斷，長期趨勢穩定。相比 2025 年 6 月預測，本次上調 2025 年 GDP 成長預期（原為 1.4%），顯示對下半年經濟韌性有所信心。

二、失業率預測：逐步下降，長期穩定於 4.2%

聯準會對未來失業率的預測相對穩定，儘管勞動市場略顯放緩，但失業率仍處於歷史低點水準附近，並預期逐步回落，反映出聯準會認為經濟成長足以支撐就業穩定。

三、通膨預測：目標值近在眼前，預期 2028 年達成 2%

通膨仍是貨幣政策最關注的焦點之一。本次報告中，PCE（個人消費支出）與核心 PCE 通膨預測如下：

PCE 通膨（含食品與能源）

核心 PCE 通膨（不含食品與能源）

聯準會預期通膨將在未來幾年逐步趨穩回落至目標值 2%，顯示其對於政策抑制通膨的成效具備信心。

四、聯邦基金利率預測：2025 年底仍為 3.6%，長期維持約 3%

這項指標攸關借貸成本與金融市場定價，也是市場最敏感的部分。根據 SEP 中位數預測，利率路徑如下。

這代表聯準會傾向維持政策利率在高點更長時間，但仍視通膨與就業情勢進行微幅調整。與 6 月預測相比，本次報告顯示 2025 年利率略有下修（原為 3.9%），但整體節奏仍是慢降息路徑。

五、政策展望與風險：不確定性仍高，但風險偏中性

聯準會強調，雖然預測顯示通膨可望受控、經濟成長溫和，但整體前景仍有高度不確定性，包括地緣政治、供應鏈風險與全球需求變數。

• 風險偏向中性：與會者普遍認為預測風險「大致平衡」，代表聯準會當前暫不急於調整政策方向。

• 預測區間擴大：根據歷史誤差，2025 年 GDP 成長範圍可能介於 0.2%～3.0%，通膨則可能落在 2%～4% 之間，顯示需持續動態觀察數據變化。

果仁家總結：Fed 按兵不動，預期 2026 才會出現明確降息

整體來看，FOMC 於 9 月會議中釋出「通膨改善但未完全結束」、「利率高點可能維持較久」的訊號。雖然 2025 年內調降利率機率不高，但若通膨穩定走低，2026 年起可能出現連續降息空間。

對投資人來說，這代表：

• 債市仍需觀察利率回落時點
• 美股評價面受限於高利率，但成長股在利率轉折時具備潛力
• 美元指數短線續強，但中長期轉弱風險浮現

📌 本文整理自聯準會 2025 年 9 月 FOMC《經濟預測摘要（SEP）》與歷史誤差模型分析。