Google 財報亮眼股價卻跌！雲端營收暴增 82%，AI 資本支出上看 2,050 億美元

Google 母公司 Alphabet 公布 2026 年第二季財報，營收達 1,198 億美元、年增 24%，Google Cloud 營收更大增 82%，搜尋廣告、YouTube 與訂閱業務也同步成長，整體營業利益率提高至 34%。

不過，財報公布後 Alphabet 股價盤後一度下跌約 3%。市場擔心的並不是 Google 沒有成長，而是為了建置 AI 伺服器、資料中心與運算基礎設施，Alphabet 將 2026 年資本支出預估提高至 1,950 億至 2,050 億美元，第二季自由現金流也轉為負 58.6 億美元。

• 完整 Google 財報簡報：由此瀏覽官方簡報。

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Google 2026 年第二季財報重點

Google 財報重點：「本業與 AI 雲端需求依然強勁，但投資成本正在快速上升，接下來要觀察收入成長能否追上資本支出。」

Google Cloud 營收暴增 82%，成本季最大亮點

Google 財報中最受市場關注的業務是 Google Cloud。

第二季 Google Cloud 營收達 247.68 億美元，較去年同期的 136.24 億美元成長 82%；營業利益也由 28.26 億美元增加至 88.14 億美元。

依照營收與營業利益換算，Google Cloud 本季營業利益率約為 35.6%，顯示雲端業務不只快速擴張，獲利能力也明顯改善。

Alphabet 表示，成長主要來自企業對 AI 基礎設施、企業 AI 解決方案及 Google Cloud Platform 核心服務的需求。Gemini Enterprise 目前已獲近 90% 的《財富》百大企業使用，Gemini 模型每分鐘處理的 API Token 數量達 220 億個。

對投資人而言，Google Cloud 已不再只是與 Amazon AWS、Microsoft Azure 競爭的第三大雲端平台，而是 Alphabet 將 AI 技術轉換成營收與獲利的重要管道。

Google 搜尋沒有被 AI 取代，廣告收入仍持續成長

市場過去擔心 ChatGPT 等生成式 AI 服務可能降低使用者對 Google 搜尋的依賴，但本季搜尋業務仍維持雙位數成長。

Google Search 與其他搜尋相關營收達 632.71 億美元，年增約 17%；YouTube 廣告營收為 110.55 億美元，年增約 13%。Google 整體廣告營收則由去年同期的 713.4 億美元增加至 816.29 億美元。

Alphabet 執行長 Sundar Pichai 表示，導入 AI 的搜尋功能正在帶動查詢量成長。Gemini App 每月活躍使用者已達 9.5 億人，顯示 Google 正利用原有的搜尋、Android、Chrome 與 Workspace 生態，快速擴大 Gemini 的使用規模。

這也代表 Google 目前並不是用 Gemini 取代搜尋，而是把 AI 功能加入搜尋結果、雲端服務與既有產品，讓 AI 成為提高使用量及廣告價值的新工具。

AI 投資太燒錢，單季自由現金流轉負

Alphabet 第二季營業活動產生現金流為 390.69 億美元，但同一期間購買土地、資料中心、伺服器及其他設備的資本支出高達 449.24 億美元，使單季自由現金流轉為負 58.55 億美元。去年同期的自由現金流仍為正 53.01 億美元。

財務長 Anat Ashkenazi 在財報電話會議中表示，Alphabet 將 2026 年資本支出預估由原本的 1,800 億至 1,900 億美元，提高至 1,950 億至 2,050 億美元，主要原因是 AI 運算需求持續超過現有供給，公司需要加快擴充資料中心與運算能力。

這也是財報公布後股價不漲反跌的主要原因，市場並不否定 Google Cloud 的成長，而是擔心 AI 基礎建設投入過快，可能壓縮未來自由現金流與利潤率。

發新股、舉債籌資，投資人要注意稀釋風險

為了擴大 AI 基礎設施與全球運算能力，Alphabet 在 2026 年 6 月透過普通股及強制轉換特別股募集約 496 億美元，第二季也發行無擔保公司債，取得約 203 億美元淨資金。

此外，Alphabet 已設立最高 400 億美元的 ATM 股票發行計畫，未來可依市場狀況分批出售 Class A 與 Class C 新股。截至 6 月 30 日，公司尚未透過這項計畫出售股票。

ATM 計畫不代表 Alphabet 已經增發 400 億美元股票，但未來若實際啟用，新股數量增加可能稀釋既有股東的持股比例及每股盈餘。

值得注意的是，Alphabet 去年第二季曾買回約 132.38 億美元股票，但 2026 年第二季股票回購金額為零，顯示公司目前更優先把資金投入 AI 基礎設施與運算擴充。

Alphabet 股息何時發放？

Alphabet 董事會已宣布，Class A、Class B 與 Class C 普通股每股將發放 0.22 美元季度現金股息。

本次股息的重要日期如下：

• 除息與資格認定相關日期：股東名冊基準日為 2026 年 9 月 7 日。
• 股息發放日：2026 年 9 月 14 日。
• 每股股息：0.22 美元。

台灣投資人實際收到股息的時間，仍可能受到券商入帳作業與時差影響；海外股息也可能涉及稅務扣繳。

Google 財報公布後，投資人應觀察什麼？

這份 Alphabet 財報證明，Google 的搜尋廣告業務仍在成長，Google Cloud 也成功受惠於企業 AI 需求。AI 並沒有立刻破壞 Google 原有商業模式，反而正在推動搜尋使用量、雲端營收與企業服務成長。

但市場接下來會觀察 4 件事：

1. Google Cloud 能否繼續維持高速成長。
   82% 的年增率非常亮眼，但基期提高後，未來成長速度勢必逐漸正常化。
2. AI 資本支出何時開始轉化為穩定現金流。
   單季自由現金流轉負不一定代表營運惡化，但若長期持續，市場可能重新評估 Alphabet 的合理估值。
3. Gemini 使用者能否轉換成實際收入。
   9.5 億月活躍使用者代表規模快速增加，下一步則要看訂閱、廣告及企業服務的變現成果。
4. 發行新股是否造成明顯稀釋。
   Alphabet 已募集大量股權資金，後續是否啟動最高 400 億美元的 ATM 計畫，將影響每股盈餘與股東權益。

整體來說，Google 2026 年第二季財報的本業表現偏正面，但目前的投資邏輯已從「搜尋廣告穩定賺錢」，轉變為「搜尋與雲端能否支撐超大規模 AI 投資」。投資人不能只看營收和每股盈餘是否創高，也要同步觀察資本支出、自由現金流及新股發行狀況。

🌟 本文僅依公開財報與公司資料進行資訊整理及分析，不構成任何投資建議、買賣邀約或獲利保證。股價可能受到市場情緒、產業變化、政策與公司營運等多重因素影響，投資前仍應依自身財務狀況、風險承受能力及投資目標審慎評估，並自行承擔投資損益。

官方資訊來源

• Alphabet 2026 年第二季財報新聞稿與完整財務報表（美國 SEC）
• Alphabet 投資人關係網站

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