美國聯邦準備理事會（Fed）於美國時間 12 月 10 日宣布再度降息 1 碼（0.25 個百分點），這是 2025 年以來連續第三次降息。聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）在會後記者會表示，目前政策立場「相當到位」，決策者將有空間觀察通膨走勢與勞動市場變化，再決定是否進一步調整利率。
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連三次降息，Fed 仍強調審慎取態
鮑爾表示，這次降息決定是「艱難的抉擇」，必須在通膨風險與就業市場疲弱之間取得平衡。他強調，雖然通膨仍高於目標，但目前的壓力多來自關稅等外部因素；相較之下，勞動市場的下行風險更加明顯，使得降息具備合理性。
點陣圖維持預測：2026 預估只再降息 1 碼
聯準會同步公布的利率點陣圖也顯示，多數官員預期 2026 年將再降息 1 碼，跟 2025 年 9 月預測一致。這次決議以 9 票對 3 票通過，其中兩位地區聯準銀行總裁主張維持利率不變，理事米倫則支持一次降息 2 碼。
此外，Fed 內部對降息步調仍存在分歧：
- 只有 4 家聯準銀行提出調降貼現率申請。
- 6 位決策者認為，2026 年底利率仍應維持在 3.75%～4% 區間，也就是降息前的水準。
利率點陣圖解讀：官員普遍預期未來利率將逐年下調
從本次公布的利率點陣圖來看，聯準會官員對未來利率路徑的看法已相當明確。大多數官員預期 2025 年底的政策利率將落在 3% 至 4% 之間，反映出 Fed 認為目前的緊縮水準不會長期維持，未來一年仍有降息空間。
進入 2026、2027 年後，點位呈現更明顯的向下集中，顯示決策者普遍認為利率將逐步回到較為中性的區間。而「長期利率」分布則維持在約 2.5% 至 3% 一帶，意味著 Fed 心中的中性利率大致未變。整體來看，這張圖傳達的訊息是：降息循環正在展開，但步伐會是漸進而非激烈。
鮑爾：勞動市場下行風險大於通膨風險
鮑爾重申，目前政策沒有「零風險」的路徑，Fed 必須在穩定物價與促進就業之間取得平衡。他指出，高於目標的通膨主要由政策性成本推動，並非需求過熱，因此 Fed 更需關注勞動市場是否持續走弱。
通膨預測圖解讀：回到 2% 仍需要幾年的時間
從 PCE 通膨走勢圖可以看到疫情後的通膨曾大幅飆升，但近兩年已明顯回落。聯準會最新預測顯示，通膨在 2025 年仍會維持在 2.8% 至 3% 的區間，之後才會逐年接近目標值。
換言之，Fed 雖然認為通膨下行動能仍在，但速度會比過去一年慢得多，也意味著政策不可能一下子大幅放鬆。這張圖表現出的核心訊息是：通膨正在朝目標靠攏，只是過程會比市場想像得更漫長，而這正是聯準會採取「漸進式降息」的主要原因。
失業率預測圖解讀：就業市場降溫，但仍屬健康水準
失業率圖則呈現另一個 Fed 特別關注的面向，也就是勞動市場的溫和放緩。疫情後快速下降的失業率目前已開始回升，聯準會預計 2025 年至 2027 年的失業率將在 4% 到 4.5% 之間徘徊。
這樣的走勢反映出就業市場確實正在降溫，但並沒有出現急速惡化的跡象，仍位於歷史標準的健康範圍內。這項預測也是 Fed 敢於在通膨尚未完全達標前啟動降息的重要理由之一，他們目前看到的不是衰退風險爆發，而是需要適度扶助的溫和冷卻。
流動性管理：必要時將買入短期國庫券
Fed 在決議聲明中新增一段文字，表明如果準備金餘額下降至過低水準，將「視需要開始購買較短天期國庫券」，以確保金融體系有足夠流動性。
本文資訊來源：聯準會 Fed 影片：
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