當股市大跌時，常會聽到投資人說「被斷頭了」，甚至引發一連串賣壓潮。但什麼是「融資斷頭」？為什麼散戶特別怕？這篇文章一次幫你搞懂斷頭的原理、警示線怎麼算，以及投資人應該如何避開這個槓桿陷阱。
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「融資」簡單來說就是跟券商借錢買股票。當你帳戶裡有一定金額時，可以向券商申請使用融資，用比較少的資金放大操作部位，放大報酬，也同時放大風險。
舉例來說，如果你有 50 萬元本金，使用 1:2 的融資比例，最多可以操作 100 萬元的股票。
當你用融資買股票時，券商會隨時監控你的保證金比率（也就是抵押品的比例）。如果股價下跌太多，帳面虧損擴大，保證金不足，券商就會進行以下流程：
通知你補繳保證金（也叫追繳）
如果你在期限內沒有補錢，券商就會強制賣出股票，這就是「斷頭」。換句話說，斷頭就是被強制平倉，造成股票被迫賣出。
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券商對於融資戶會設下「維持率」門檻，常見的標準如下：
| 項目 | 意義 | 比例 |
|---|---|---|
| 警戒線（追繳線） | 資產低於此比率時會收到補繳通知 | 約 130% |
| 斷頭線（強制平倉） | 未補繳將遭強制賣股 | 約 120% 以下 |
維持率計算公式如下：
券商通常會在維持率低於 130% 時通知追繳，若 2 天內未補足至安全水位（166%），就會在開盤時強制賣股，也就是俗稱的斷頭。
斷頭對投資人而言最大的風險在於：
強制賣出通常發生在股價最低點附近，容易「賣在谷底」
沒有補錢就會被券商直接平倉，虧損立刻實現
如果很多人同時斷頭，會進一步造成股價下殺，形成連鎖效應
控制槓桿比例：不要把融資當作自有資金來使用，建議最高不超過本金的 50%
設好停損點：遇到下跌時要果斷停損，避免被動斷頭
隨時注意維持率：券商 APP 通常會顯示維持率，若跌破 130%，應盡早應對
除權息當天股價會「除息蒸發」，融資戶等於帳面市值縮水。券商通常在前 6 個交易日起試算除息後的市值，若預估維持率低於 130%，就會先發出追繳通知。
這種提前預警也被稱為「假除權息追繳」，高殖利率個股的融資戶要特別注意這點風險。
目前主管機關並不對外公開每檔股票的融資維持率，因此一般投資人無法從網路直接查到個股維持率，必須透過自己的券商帳戶、APP 或每日結算通知查詢。建議使用券商平台時，定期查看自己帳戶的「整戶維持率」與個股盈虧，避免突然斷頭。
融資是加速資金操作的一種工具，但風險也相對提高。尤其在市場波動劇烈時，斷頭潮可能放大下跌幅度。對一般投資人來說，應優先建立穩健操作習慣，使用融資前要清楚自身風險承受能力，才能避免被迫賣在最低點。了解槓桿風險，是使用融資的第一步。