全球 AI 晶片龍頭輝達（NVIDIA）日前公布最新一季財報，輝達財報公布結果顯示，2025 會計年度第一季（截至 2025 年 4 月 27 日）營收達 441 億美元，年增 69%，淨利 188 億美元，年增 26%，整體表現超越市場預期，盤後股價一度大漲逾 5%。
資料中心業務成長 73%，AI 熱潮續航
根據輝達財報公布結果，最大營收來源來自資料中心部門，營收年增 73%，達 391 億美元，占整體營收 88%。這些晶片主要支援 AI 模型訓練與應用，例如 ChatGPT 等生成式 AI 工具。輝達指出，雲端供應商貢獻接近一半收入，另有 50 億美元來自網路設備。
美國出口禁令衝擊，中國市場成隱憂
不過，輝達財報公布結果也反映出潛藏風險。受限於美國政府針對 H20 晶片的出口禁令，輝達預估下一季營收僅為 450 億美元，略低於市場預期的 459 億美元。公司坦言，若無禁令干擾，本季本可再增加 80 億美元營收。
輝達並因庫存調整提列 45 億美元減損，毛利率也從原本預估的 71.3%降至實際的 61%。執行長黃仁勳更直言：「這項禁令已終止我們在中國的 Hopper 資料中心業務。」
為何財報後股價仍上漲？三大因素解密
儘管預期下修，但輝達財報公布結果後，股價反而逆勢走揚，半導體分析師陸行之點出三大主因：
- 第一季一次性反映 H20 晶片損失，市場認為利空出盡。
- 若加回被限制的 80 億美元，第二季潛在營收將大增至 530 億美元。
- 遊戲顯卡大賣，單季營收 37.6 億美元，遠高於市場預期。
中國市場監管壓力浮現
輝達財報公布結果還透露，公司正面臨中國監管調查，當局質疑輝達是否在遵守美國出口管制下，對中國客戶產生不公平對待。未來不排除可能遭受罰款或業務受限風險。
果仁家觀察：AI 熱潮延續，地緣風險仍在
- 輝達財報公布結果整體亮眼，AI 晶片需求依然強勁。
- 美中科技戰影響營收動能，未來能否突破限制需密切關注。
- 輝達正在拓展車用、自駕與遊戲領域，有助分散單一市場依賴。
總體來看，輝達財報公布結果顯示公司仍站在 AI 浪潮最前線，但在全球政經局勢變化快速的今天，如何穩住非中國市場、拓展新興地區（如中東），將成為下一步成長關鍵。
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