被動元件大廠國巨（2327）於 2026 年 7 月 29 日召開第二季法人說明會。國巨第二季營收達 444.56 億元，季增 16.5%、年增 35.7%；歸屬母公司業主淨利 94.18 億元，季增 17.7%、年增 88.5%，每股盈餘為 4.59 元。
除了營收與獲利同步成長，國巨也釋出正向的第三季營運展望。隨著 AI 伺服器、企業運算與資料儲存需求持續增加，部分客戶為確保元件供應，已提高簽訂長期供貨合約的意願，甚至願意支付溢價。國巨預估，第三季營收可望溫和季增，毛利率與營業利益率也將小幅提升。
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國巨 2026 年第二季財報重點
- 合併營收：444.56 億元，季增 16.5%、年增 35.7%
- 毛利：171.16 億元，季增 17.7%、年增 46.9%
- 毛利率：38.5%，季增 0.4 個百分點、年增 2.9 個百分點
- 營業利益：117.49 億元，季增 22.2%、年增 66.8%
- 營業利益率：26.4%，季增 1.2 個百分點、年增 4.9 個百分點
- 歸屬母公司淨利：94.18 億元，季增 17.7%、年增 88.5%
- 每股盈餘：4.59 元，去年同期為 2.43 元
國巨指出，本季認列約 4.49 億元未分配盈餘稅，使每股盈餘減少約 0.22 元。排除這項因素後，第二季每股盈餘約為 4.81 元。
獲利增幅高於營收，AI 與漲價改善產品組合
國巨第二季淨利年增 88.5%，明顯高於營收年增 35.7%，顯示產品組合與營運效率同步改善。
毛利率提升至 38.5%，主要受惠於部分產品價格調整，以及 AI 相關高階產品占比增加。不過，原物料及其他投入成本仍持續上升，加上標準品需求增加，部分抵銷了產品組合改善帶來的效果。
AI 營收占比升至 16%，帶動多項被動元件需求
AI 仍是國巨目前最重要的成長動能。第二季 AI 相關產品占國巨總營收約 16%，高於第一季約 13% 至 14% 的水準，並同時帶動電阻、電容、保護元件、磁性元件、電感與感測器等產品需求。
以產品類別來看，第二季各產品營收占比分別為：
- 鉭質電容：23.8%
- 磁性元件：23.5%
- MLCC：19.1%
- 電阻：14.3%
- 感測器：10.9%
- 其他產品：8.4%
其中，鉭質電容銷售金額季增 14.1%、年增 44%；MLCC 與電阻的營收成長幅度則高於公司整體平均，反映標準品與特殊品需求同步增加。
工業連續六季成長，車用需求逐漸回溫
從終端應用來看，國巨第二季所有應用領域的營收金額都呈現成長，營收占比依序為：
- 工業應用：28.4%
- 運算與企業系統：27.3%
- 汽車電子：15.9%
- 消費性產品：12.2%
- 通訊產品：12.2%
- 航太、國防及醫療：4%
工業應用已連續六季成長，仍是國巨最大的終端應用市場；汽車電子需求則逐漸回溫，整體動能轉為正向，消費性產品需求也維持強勁。
不過，筆記型電腦與部分 PC 市場仍相對疲弱，壓抑部分運算終端的銷售表現；企業運算、AI 伺服器及資料中心相關需求則持續成長。
接單出貨比升至 2.2，第三季稼動率估超過 90%
展望第三季，國巨執行長王淡如表示，第二季接單出貨比（B/B Ratio）逐月改善，至 6 月底已提高至 2.2，代表新增訂單金額明顯高於同期出貨金額，需求動能相當強勁。
在需求持續增加下，AI 伺服器、企業運算、SSD 與記憶體等客戶，簽訂長期供貨合約的意願明顯提高。部分客戶甚至願意支付溢價，以降低未來供應不足的風險。
國巨也表示，若後續原物料成本進一步上升，不排除再次調整部分產品價格；產能方面則將透過既有廠區優化及彈性擴產，因應市場需求。
亞洲市場成長突出，各銷售通路全面增長
國巨第二季所有地理區域的營收金額都呈現成長，其中亞洲市場受惠於標準品與特殊品需求強勁，成長表現相對突出。
各地區營收占比為：
- 亞洲其他地區：27.3%
- 美國：27%
- 中國：26.9%
- 歐洲：18.8%
銷售通路方面，經銷商占營收 46.2%、OEM 客戶占 35.4%、EMS 客戶占 18.4%。國巨表示，各類銷售通路均維持成長，客戶對下半年需求的看法也保持正向。
上半年 EPS 8.48 元，獲利年增 65.5%
累計 2026 年上半年，國巨合併營收達 826.22 億元，年增 29.3%；歸屬母公司業主淨利為 174.19 億元，年增 65.5%，每股盈餘為 8.48 元。
上半年毛利率為 38.3%，年增 2.7 個百分點；營業利益率為 25.9%，年增 4.7 個百分點。若排除未分配盈餘稅影響，上半年每股盈餘約為 8.70 元。
自由現金流維持正數，併購後槓桿持續改善
國巨的淨金融負債與過去 12 個月 EBITDA 比率，也由第一季的 32.8% 降至第二季的 22.4%。公司指出，該比率在去年第四季併購芝浦電子後一度升至高點，目前已持續改善。
國巨法說會值得關注的三項後續指標
國巨第二季的重點不只在獲利大幅成長，更在於 AI 需求開始擴散至不同被動元件產品，並使客戶提高長約與確保產能的意願。
後續可持續觀察三項指標：第一，B/B Ratio 能否維持高檔；第二，產能利用率提高後，毛利率是否如預期持續上升；第三，原物料成本上漲是否帶來新一輪價格調整。
另一方面，筆電與智慧型手機需求仍偏弱，加上地緣政治、關稅及匯率變化，仍可能影響下半年營運。國巨表示，現階段客戶庫存維持健康，但公司仍會審慎因應總體經濟的不確定性。
🌟 本文為財報與市場資訊整理，不構成投資建議。投資人應依自身財務狀況與風險承受能力審慎判斷。
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