美國勞動市場在 2025 年 8 月傳出明顯降溫訊號。根據 ADP 公布的最新報告，民間新增就業人數僅 5.4 萬人，較 7 月修正後的 10.6 萬人幾乎腰斬，遠低於市場預期的 6.8 至 7.5 萬人。這份有「小非農」之稱的 ADP 數據出爐後，也讓美國聯準會（Fed）9 月降息的機率幾乎確定。
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就業增速大幅放緩
根據 ADP 公布的報告，8 月民間新增就業僅 5.4 萬人，和 7 月修正後的 10.6 萬人相比幾乎減半。市場原本預估約在 6.8 至 7.5 萬人之間，實際結果不僅不如預期，更凸顯就業市場持續轉弱。
綜合媒體報導，ADP 首席經濟學家理查森表示，今年初美國就業仍具成長動能，但隨著消費者信心惡化、勞工短缺及 AI 技術衝擊，增速明顯受到壓抑。
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商品生產業就業動能放緩
在 ADP 報告的細項中，可以看到不同產業類別的表現出現明顯差異。以商品生產業為例（下圖上方），綠色柱狀代表新增就業人數，紅色則代表減少。
最新的 8 月數據僅新增 1.3 萬人，相較前幾個月大幅縮減，顯示製造業、建築業及礦業等領域的聘僱需求正逐步放緩。從 2023 年至 2025 年的走勢觀察，雖然中間曾有短暫反彈，但整體動能在近期明顯轉弱。
服務業新增人數同步下滑
至於服務業（下圖下方），作為美國就業市場的核心支撐，整體數字規模遠高於商品生產業。不過 8 月僅增加 4.2 萬人，也顯示出成長力道減弱。
這一變化反映零售、金融、醫療、教育與專業服務等多個產業的聘僱趨勢同步降溫，進一步凸顯出整體勞動市場正在進入一個相對放緩的階段。
裁員潮持續升溫
除了新增就業表現不佳，人力資源機構 Challenger 公布的裁員數據同樣引發關注。8 月美企宣布的裁員規模達 8.6 萬人，較 7 月增加 39%，創下 2020 年以來同月最高紀錄。
受影響最大的行業包括製藥與金融業，累計來看，2025 年 1 至 8 月的裁員人數已達 89.2 萬人，不僅超越 2024 年全年，更創下近五年新高，顯示企業在經濟不確定性與 AI 取代人力的壓力下，正持續縮減人員。
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失業救濟金申請上升
勞工部公布的數據也進一步驗證勞動市場轉弱，截至 8 月 30 日當週，初次申請失業救濟金人數上升至 23.7 萬人，高於市場預估的 23.1 萬人，創去年 6 月以來新高。
4 週移動平均數則攀升至 23.1 萬人，顯示勞動市場正逐漸失去韌性。持續申請失業救濟金的人數則維持在 194 萬人，變動不大。
金融市場反應：降息近乎確定
最新 ADP 就業數據出爐後，市場普遍認為聯準會 9 月會議將啟動降息。根據芝商所 FedWatch 工具顯示，降息 1 碼的機率高達 97.4%，幾乎可說是板上釘釘。
消息公布後，美國公債價格走揚，殖利率同步下跌，其中 2 年期公債殖利率降至 3.6%，10 年期則下滑至 4.18%。股市反應相對平靜，標普 500 指數僅小幅上揚。
果仁家觀點
綜合來看，美國就業市場降溫已是不爭的事實，ADP 就業、裁員及失業救濟金數據皆指出勞動動能正快速衰退，這也讓 Fed 9 月降息機率幾乎確定，後續除了政策走向，還需關注是否會帶動美元走弱及全球資金流動。對台灣而言，美國貨幣政策轉向將影響資金市場及新興市場股匯市，未來幾個月的政策發展不容忽視。
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