美國非農就業數據 8 月：雪崩下跌僅 2.2 萬人！Fed 降息預期大升溫

美國勞工部於 2025 年 9 月 5 日公布的 8 月非農就業報告顯示，新增就業人數大幅低於市場預期，失業率升至 4.3%，創下近四年新高。8 月數據不僅反映出美國勞動市場的疲軟，也讓市場對聯準會（Fed）在 2025 年底前的降息預期大幅升溫！

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美國 8 月非農就業數據重點

根據最新數據，8 月新增非農就業僅 2.2 萬人，遠低於市場預估的 7.5 萬人。同時，失業率上升至 4.3%，為 2021 年 10 月以來新高。

此外，過去數據也出現修正：

• 6 月由 +1.4 萬人下修為 -1.3 萬人。
• 7 月由 +7.3 萬人上修為 +7.9 萬人。

平均時薪部分，月增 0.3%，符合預期；年增 3.7%，略低於預測的 3.8%。

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美國 8 月非農就業數據：各行業就業變動

各行業就業增長集中於「醫療與社會服務」：

• 醫療保健業：+3.1 萬人。
• 社會援助業：+1.6 萬人。

出現減少的行業則包括：

• 聯邦政府：-1.5 萬人。
• 批發貿易：-1.2 萬人。
• 製造業：-1.2 萬人，已連續四個月下滑。
• 採礦、採石、石油天然氣：-6,000 人。

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美國 8 月非農就業數據：市場反應、利率預期

8 月非農就業數據公布後，市場普遍認為 Fed 將於 9 月 FOMC 會議降息 1 碼，降息機率高達 98%。甚至出現小幅押注 9 月一次降息 2 碼的可能性。

芝商所 Fed Watch 工具也顯示，市場押注 Fed 在 9 月、10 月、12 月連續降息的機率持續上升，2026 年 3 月與 6 月也可能再度降息。

同時，避險情緒明顯升高，國際金價一度衝高至每盎司 3,587 美元，創下歷史新高；比特幣則出現短線震盪。

專家與金融機構看法

綜合媒體與專家報導，多家金融機構與學者對最新非農數據與聯準會政策路徑提出看法。巴克萊銀行原先僅預估降息 2 次，但在數據公布後，已將預期調整為 9 月、10 月與 12 月各降息一次。

摩根大通資產管理則認為，年底前降息三次屬於合理情境，但 Fed 仍會依通膨走勢保留調整彈性。專家與金融機構看法整理如下：

• 巴克萊銀行：原先預估降息兩次，現改為 9 月、10 月、12 月各降息一次。
• 摩根大通資產管理：年底前降息三次合理，但仍保留彈性，視通膨數據而定。
• 鋒裕匯理（Amundi）：就業趨緩與政治壓力可能讓 Fed 年底前最多降息三次。
• 惠譽經濟學家：製造業持續減少與關稅不確定性，是就業疲軟的主因。
• 耶魯學者：指出勞動力市場「低流動性」，新增就業主要依靠新公司淨增。

果仁家觀點

從這次美國 8 月非農數據來看，美國勞動市場的降溫已經相當明顯。對台灣投資人與房市觀察者來說，Fed 的降息路徑影響不僅限於美國金融市場，還會透過美元走勢、資金成本，間接牽動台灣房貸利率與資金流動。

黃金屢創新高、比特幣大幅震盪，凸顯全球市場的不確定性與避險需求正在升溫。短期內降息幾乎成為「必然」，但中長期仍要留意川普政府的關稅政策可能再度推升通膨，造成 Fed 在刺激與抑制之間反覆拉扯。

換句話說，對投資與買房族而言，利率雖可能下降，但不代表資金環境就完全寬鬆，波動性反而會增加，這也是接下來需要特別關注的風險。

美國 8 月非農就業數據重點

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