美國聯準會 Fed 在 7/30 結束為期兩天的利率決策會議，宣布基準利率維持在 4.25%～4.50% 區間不變，這是連五次按兵不動。不過這次會議出現一個罕見情況：有兩位理事明確表態反對決策，主張應降息，這是從 1993 年以來，首次有多達兩位票委不同調。本文整理 Fed 會議重點。
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聯準會為何這次不降息？先看會議 3 重點
- 利率不變是預期內的結果：聯準會公布的結果與市場普遍預期一致，基準利率維持在 4.25% 至 4.50%。
- 已連續 5 次維持利率不變，代表聯準會在壓制通膨方面採取觀望策略。
- 投票結果為 9 比 2：鮑曼（Michelle Bowman）與華勒（Christopher Waller）主張降息 1 碼（0.25 個百分點），是 30 多年來首次有兩位理事反對決策。
Fed 說明利率維持原因
（1）美國經濟成長放緩，但勞動市場仍強
- 聯準會在聲明中承認，美國上半年經濟增長有放緩趨勢，與 6 月聲明中的「穩步擴張」說法不同。
- 儘管如此，失業率仍維持在 4.1% 的低點，顯示就業市場仍穩健，尚無明顯疲弱跡象。
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（2）關稅影響仍在發酵，物價走勢需再觀察
- 鮑爾表示，美國政府近期的關稅政策仍在變化中，目前只有部分商品價格反映上漲壓力。
- 零售商多半仍在清庫存，尚未完全反映漲價效應，物價未來是否持續上揚仍待進一步數據佐證。
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為何 2 位理事主張降息？
主張降息的 2 位理事分別是：鮑曼（Michelle Bowman）、華勒（Christopher Waller），他們認為目前經濟已足以支持調降利率，且有助於減緩企業融資壓力。
值得注意的是，華勒被視為有望接任聯準會主席的人選之一，而他的降息主張也比較符合總統川普的立場，川普近期多次公開批評現任主席鮑爾未積極降息。
9 月會降息嗎？聯準會尚未定調
聯準會主席鮑爾在會後記者會中強調：「我們尚未決定 9 月的利率方向，仍需觀察最新經濟數據。」，下次利率會議預定在 9 月 16～17 日舉行，在此之前，將公布兩輪完整的就業與通膨報告。
鮑爾表示：「這些數據會決定一切，我們不會預設政策方向。」
市場反應：股市先漲後跌，靜待更多訊號
在 Fed 利率決議公布後，美股一度上揚，但在鮑爾記者會中透露「不急著降息」訊號後，股市翻黑。最終標普 500 指數小跌 0.12%，道瓊指數微跌 0.38%，反映市場仍處於觀望態度。
聯準會利率不變對台灣的可能影響
以下整理 Fed 連續 5 次利率按兵不動，對台灣的可能影響：
（1）新台幣匯率波動壓力減輕
- 如果美國不升息，美元強勢力道暫時減弱，有助於穩定新台幣匯率。
- 台幣不易大幅貶值，有利進口成本穩定、抑制物價上漲。
（2）資金不會大舉外流
- 美國利率持平，跟台灣利差變動不大，有助穩住外資投資意願。
- 台股資金面相對穩定，不容易出現大幅撤出。
（3）央行不急著升息或降息
- 台灣央行通常會觀察 Fed 動向再做決策，美國暫不動作，代表台灣利率政策也可維持觀望態度。
- 有助延續目前的經濟環境。
（4）出口競爭力維持穩定
- 如果美元不快速升值，有助維持全球需求穩定，台灣出口不至於惡化。
- 台積電、電子零組件等出口主力有望持續穩健表現。
Fed 聯準會 7 月利率決策：總結
這次聯準會不僅按兵不動，主席鮑爾也明確指出，尚未決定是否在 9 月會議降息，會依照最新經濟數據進行判斷。
不過，這次 7 月會議罕見出現 2 位理事主張降息，也讓市場看見決策內部的意見分歧，增添後續轉向的可能性。未來 1～2 個月，美國的通膨、失業率與消費數據將成為聯準會政策走向的關鍵。
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