日本銀行在 2026 年 6 月 16 日結束金融政策會議後，宣布升息 1 碼，將政策利率由 0.75% 調升至 1.0%，創下 1995 年以來最高水準。這也是日本逐步退出長期超寬鬆貨幣政策的重要一步。
不過，升息消息公布後，日圓並未立刻明顯升值，美元兌日圓仍在 160 日圓附近震盪。為什麼日本升息，日幣卻沒有大漲？日銀未來是否還會繼續升息？本文整理日本央行最新利率決議、升息原因、購債政策，以及日圓後續走勢重點。
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日本央行升息 1 碼，政策利率調高至 1%
日本銀行在 6 月金融政策會議中，以 7 票贊成、1 票反對，決定將無擔保隔夜拆款利率引導目標，由約 0.75% 調升至約 1.0%，新利率自 2026 年 6 月 17 日起生效。
同時，日銀也將金融機構存放於央行的補完當座預金制度利率調高至 1.0%，基本貸款利率則調升至 1.25%。
這次投票中，唯一反對升息的是審議委員淺田統一郎。他認為，中東情勢對日本生產與就業造成的下行風險，可能高於物價上漲風險，因此主張暫時維持原本利率。
日本利率升至 1%，創 1995 年以來最高水準
日本政策利率升至 1%，是 1995 年以來最高水準，也代表日本貨幣政策逐漸回歸以短期利率調控通膨與經濟的正常架構。
日本銀行自 2024 年結束負利率政策後，持續逐步升息，希望在薪資與物價形成正向循環的情況下，降低長期大規模寬鬆政策所帶來的副作用。
不過，日銀強調，即使利率調高至 1%，日本目前的金融環境仍屬寬鬆。由於實質利率仍為負值，企業融資環境與資金需求也維持穩定，因此這次升息並不代表日本已進入強力緊縮階段。
日本央行為什麼升息？3 大升息原因一次看
日本央行這次決定升息，主要可整理為以下 3 個原因：
日銀升息原因一：基礎通膨逐漸接近 2% 目標
日本政府的能源補助一度壓低整體消費者物價漲幅，但日銀認為，原油成本、企業調價與薪資上升的影響，仍可能逐步反映到消費價格。
日本央行也指出，中長期通膨預期持續上升，基礎通膨可能高於 2% 的物價穩定目標，因此需要適度降低貨幣寬鬆程度。
日銀升息原因二：薪資與物價上漲循環持續
日本勞動市場仍然緊俏，企業缺工問題沒有明顯緩解。隨著薪資調升，企業也持續將人力與原物料成本反映到商品及服務價格。
日銀升息原因三：日圓偏弱推升進口成本
日圓長期處於相對弱勢，會提高日本進口能源、食品與原物料的成本。日銀雖然不會直接以匯率作為升息目標，但匯率變化對物價與經濟的影響，仍是政策判斷的重要因素。
日本升息後，為什麼日幣沒有明顯升值？
一般來說，升息有助於提高一國貨幣吸引力，但這次日本升息後，日圓僅在平盤附近震盪，美元兌日圓仍維持在約 160 日圓附近。
（1）市場早已提前反映升息預期
主要原因之一，是市場早已預期日銀會升息 1 碼，因此相關消息可能已提前反映在匯率中。當實際決議與市場預期一致時，日圓通常不會因同一項消息再次大幅升值。
（2）日銀沒有公布下一次升息時間
另一個原因是，日銀沒有明確暗示下一次升息時間。官方雖表示，未來若經濟、物價與金融情勢符合預期，仍會繼續調高利率，但升息時間與速度仍須觀察中東情勢、原油價格、通膨及經濟成長。
（3）美日利差仍可能限制日圓升值空間
此外，即使日本利率升至 1%，與美國等主要經濟體相比，利差仍可能存在。只要市場預期美日利差不會快速縮小，日圓就未必能立刻出現持續升值行情。
日銀購債政策怎麼調整？2027 年 4 月起每月約 2 兆日圓
除了升息，日本央行也公布最新日本國債購買計畫。
日銀將依原則，每季減少約 2,000 億日圓的每月購債規模，2026 年 4～6 月每月約購買 2.7 兆日圓，之後逐季降至：
- 2026 年 7～9 月：每月約 2.5 兆日圓
- 2026 年 10～12 月：每月約 2.3 兆日圓
- 2027 年 1～3 月：每月約 2.1 兆日圓
- 2027 年 4 月起：每月約 2 兆日圓
不過，若日本長期利率快速上升，日銀仍可臨時增加購債，或透過固定利率購債操作穩定債券市場。
因此，這項政策並不是完全停止購債，而是在減少購債後，保留每月約 2 兆日圓的固定規模，避免日本國債殖利率出現過度波動。
日銀下一次升息時間？市場關注 2026 年底
日本銀行並未在官方聲明中公布下一次升息時間，只表示未來將依經濟活動、物價、金融環境及中東局勢發展，決定升息時點與速度。
部分市場機構預估，若日本通膨與薪資維持穩定，中東情勢沒有明顯惡化，日銀可能在 2026 年第 4 季、甚至 12 月再次升息，將政策利率調高至 1.25%。
不過，這仍屬市場預測，並不是日本央行正式公告。若原油價格下降，雖然能減少日本經濟下行風險，卻也可能降低物價上漲壓力，讓日銀沒有必要太早升息。
日幣後續會升值嗎？觀察 4 大重點
日圓後續能否轉強，不能只看日本央行升息，還要同步觀察以下 4 項因素：
- 日本央行下一次升息時間是否提前
- 美國聯準會是否降息，美日利差是否縮小
- 中東局勢與國際原油價格變化
- 日本薪資、通膨與經濟成長是否符合日銀預期
如果日銀釋出更明確的持續升息訊號，加上美國進入降息循環，美日利差縮小，日圓才比較有機會出現較明顯的升值。
反過來說，若日本經濟轉弱、日銀放慢升息速度，或美國利率維持高檔，日圓仍可能持續在相對弱勢區間震盪。
果仁家觀點：日本升息不代表日幣一定立刻上漲
日本政策利率升至 1%，象徵日本逐步告別長期超寬鬆政策，但對準備換日幣、赴日旅遊或投資日本資產的人來說，不能只看到「升息」就認為日圓一定會立刻大漲。
匯率通常會提前反映市場預期。這次升息幅度符合市場預期，加上日銀沒有明確說明下一次升息時間，因此日圓反應相對有限。
後續真正影響日幣走勢的關鍵，會是日銀是否加快升息、美國何時降息，以及中東局勢和原油價格如何變化。若近期有換匯需求，可以採分批換匯方式降低短期匯率波動風險，不必只押注單一升息消息。
資訊來源：日本央行官網
- 日本銀行：2026 年 6 月貨幣市場操作方針變更
- 日本銀行：日本國債直接購買計畫
- 日本銀行：2026 年貨幣政策決議列表
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