美光 Micron Technology 公布 2026 財年第 4 季財報，營收來到 542.29 億美元，季增 31%，非 GAAP 稀釋 EPS 為 33.42 美元、毛利率 87.0%，三項數字都優於公司上一季提出的財測。
下一季也沒有轉弱跡象。美光預估 2027 財年第 1 季營收將來到 615 億美元、上下浮動 15 億美元，非 GAAP EPS 預估 38.15 美元、上下浮動 1 美元，毛利率約 86.25%。
產品方面，HBM4 持續放量，美光已完成絕大多數 2027 年 HBM 位元供應協議；DRAM、NAND 價格本季也明顯上升，其中 NAND 平均售價季增約 30%。公司更預期，2027 財年每一季營收都將持續成長。
美光 Q4 財報重點：營收、EPS、毛利率全高於原先財測
美光這一季不只是創新高，營收甚至超過原先財測上緣 510 億美元，EPS 也高於原先 32 美元的上緣。
若以 GAAP 計算，美光 Q4 淨利為 377.01 億美元，稀釋 EPS 為 32.87 美元；非 GAAP 淨利則為 383.98 億美元。
| 項目 | 2026 財年 Q4 實際 | 2026 財年 Q3 | 原先 Q4 財測 |
|---|---|---|---|
| 營收 | 542.29 億美元 | 414.56 億美元 | 500 億美元 ±10 億 |
| 非 GAAP 毛利率 | 87.0% | 84.9% | 約 86% |
| 非 GAAP EPS | 33.42 美元 | 25.11 美元 | 31 美元 ±1 美元 |
DRAM 營收逼近 400 億美元，價格還在往上
DRAM 仍是美光最大的營收來源。
2026 財年 Q4，DRAM 營收達 397.71 億美元，占總營收 73%，季增 27%。出貨位元數季增約中個位數百分比，但平均售價卻上升高十位數百分比，代表這一季營收成長很大一部分來自價格改善。
而且美光對後續市場仍偏樂觀。
公司預估 2027、2028 年全球 DRAM 位元出貨需求都將以低 20% 左右速度成長，而且這兩年產業都會維持供應受限。美光甚至表示，即使業界增加無塵室空間，目前仍看不到供需何時會真正恢復平衡。
這也是後續觀察 DRAM 價格的一個重要線索：需求還在增加，但新產能沒有辦法立刻補上。
NAND 更猛：售價單季上升約 30%
Q4 NAND 營收達 141.02 億美元，占總營收 26%，季增 42%；出貨量季增約 10%，平均售價則季增約 30%。
其中資料中心 SSD 已經成為很重要的成長來源。
美光表示，Q4 資料中心 SSD 營收接近 100 億美元，是去年同期的 10 倍以上，而且已占公司 NAND 營收超過三分之二。
原因與 AI 資料中心需求有直接關係。大型 AI 模型除了需要 GPU 與 HBM，推論、快取資料以及大量資料存取也會需要更多高速 SSD。
HBM4 持續放量，2027 年大部分供應已談好
AI 記憶體依然是這份財報最值得關注的產品線之一。
美光表示，Q4 HBM 營收成長速度高於公司整體營收，而且出貨客戶持續增加。
更重要的是，美光已完成絕大多數 2027 年 HBM 位元供應協議，而且價格相較今年有明顯上升，HBM 與傳統 DRAM 之間的毛利率差距也正在縮小。
HBM4 方面，美光表示目前放量進度持續順利；下一步則是 HBM4E，公司也正在與 NVIDIA 合作開發客製化 HBM4E「NVHBM」，預計將用於下一代 GPU 與 NVLink Fusion 平台。
換句話說，HBM 對美光而言已經不只是「未來題材」，而是實際開始反映到營收、價格與供應協議。
下一季財測又往上，營收看 615 億美元
財報公布後，接下來最關鍵的數字就是 2027 財年第 1 季財測。
美光預估：
- 營收：615 億美元 ±15 億美元
- 非 GAAP 毛利率：約 86.25%
- 非 GAAP EPS：38.15 美元 ±1 美元
- 資本支出：約 115 億美元
若以財測中間值計算，下一季營收將比 Q4 的 542.29 億美元再成長約 13%。
毛利率則可能從 87% 小幅降到 86.25%，不過美光特別說明，Q1 預計會是 2027 財年毛利率最低點，之後幾季毛利率預期重新走高。
因此，單看毛利率從 87% 降到 86.25%，不一定代表產品價格轉弱，公司給出的原因主要與前一季員工獎酬成本進入庫存、並在下一季隨產品銷售認列有關。
美光直接喊：2027 財年還會再創紀錄
美光對 2027 財年的說法相當明確：預期將再創年度紀錄，而且每一季營收都將較前一季成長。
公司也預估，2027、2028 年記憶體與儲存市場的供需狀況會比 2026 年更緊張。DRAM 預估維持供應受限，NAND 也預期在這兩年保持供給吃緊；HBM 位元出貨成長速度則會持續高於傳統 DRAM。
對一般投資人來說，後續可以留意的核心其實很集中：HBM4 放量速度、DRAM 與 NAND 價格能不能維持，以及 2027 年新增產能是否足以跟上 AI 資料中心需求。
美光官方資訊來源
美光 Investor Relations 官方首頁
美光 2026 財年 Q4 官方財報簡報 PDF
