儘管中東局勢動盪帶動國際油價飆升，主計總處最新公布的 3 月消費者物價指數（CPI）年增率僅為 1.2%，意外寫下 5 年來的最低紀錄，顯示目前台灣在通膨控制上仍處於相對平穩的狀態，但這背後其實面臨了即將而來的通膨壓力。
為什麼國際油價噴發，台灣通膨卻能降至 5 年低點？
3 月物價指數表現優於預期，最直接的原因在於近期國內天候穩定，使得水果供應量充足，價格與去年同期的高基期相比大幅下滑，單一品項就影響了 CPI 總指數下跌 0.61 個百分點。這項變動成功抵銷了其他生活雜項的漲幅，讓帳面上的通膨數字看起來相當亮眼。
在能源方面，即便 OPEC 原油均價年增逾五成，政府透過調降貨物稅與啟動專案平穩機制，讓 3 月國內 95 無鉛汽油均價甚至低於去年同期。換言之，國內油料費的波動被大幅壓抑在國際漲幅的 9% 以內，這代表政府的干預政策在第一線成功擋住了能源價格對民生物價的直接衝擊。
換言之，目前看到的通膨降溫，很大程度是建立在政府對能源價格的強烈干預與運氣不錯的氣候條件上。儘管國際油價漲幅驚人，但在政策緩衝下，國內民眾對油料費的實際體感甚至比去年更輕微，成功擋住了第一波能源衝擊。
遞延效應將至：電力、機票與進口物價的連鎖反應
然而，主計總處也提出警示，3 月的低通膨可能只是短期現象。若是扣除蔬果與能源後的「核心 CPI」仍高達 1.94%，顯示基礎通膨壓力並未真正消失。進一步來看，油價上漲的遞延效果預計會在 4 月開始顯現，屆時包括國際燃油附加費、國內外機票等交通成本都將迎來顯著調升。再加上家庭用電、桶裝瓦斯與火車票價等民生硬支出漲幅皆已超過 5%，這些壓力正悄悄侵蝕民眾的購買力。
| 類別 | 漲/跌幅 (%) | 重點品項說明 |
| 跌幅最高 | -23.32% | 水果（供量充足，拉低 CPI 最大功臣） |
| 漲幅最高 | +41.10% | 金飾及珠寶（受國際金價高漲影響） |
| 能源支出 | +10.59% | 桶裝瓦斯、家庭用電（+5.78%）漲幅顯著 |
| 交通運輸 | +9.22% | 火車票、國內旅遊團費、機票價格均調升 |
| 民生物資 | +1.79% | 雞蛋（+6.59%）、豬肉（+6.23%）、米（+4.11%） |
| 生活雜項 | +2.92% | 外食費續漲、房租（+1.86%）、診所掛號費（+5.2%） |
更值得關注的是「輸入型通膨」的徵兆。3 月以美元計價的進口物價指數年漲 8.53%，創下 44 個月來的最大漲幅。代表企業端的生產成本正在急遽攀升，依照過往經驗，這類成本約在一至二季後便會傳導至終端消費市場。因此，目前農工原料價格雖然互有漲跌，但進口端的高成本依然是下半年物價穩定的最大隱憂。
1.2% 的數據背後，荷包早已開始縮水
雖然 3 月 CPI 數字看起來非常亮眼，甚至給人通膨已經消失的錯覺，但這份報告與大眾的實際生活感存在明顯落差。因此，我們不應被 1.2% 這個數字所蒙蔽，因為這次的「低漲幅」主要是靠著變動劇烈的水果與人為壓制的油價支撐出來的。
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