2025 日本 CPI 7 月：東京 CPI 年增 2.9%，通膨放緩但仍高，日銀升息預期升溫 - 果仁家

根據日本官方最新公布數據，2025 年 7 月東京核心消費者物價指數（CPI）年增率為 2.9%，低於市場預期的 3.0%，也比 6 月的 3.1% 略為放緩，是連續第二個月出現通膨降溫跡象。但數字仍高於日本央行設定的 2% 通膨目標，市場普遍預期日銀將繼續推動「漸進式升息」策略。

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日本 CPI 7 月：通膨放緩與政策有關

根據総務省統計局數據，這次通膨放緩，與日本幾項政策與成本變動有關。首先，東京都政府在夏季實施水費減免政策，讓 7 月水費成本大減 34.6%，是 1971 年以來最大跌幅，有效拉低整體通膨指數。同時，能源價格回落與去年同期政府取消補貼造成的高基期效應，也都是讓 CPI 年增率下滑的重要因素。

不過值得注意的是，排除生鮮食品與能源的核心 CPI仍年增 3.1%，與上月持平，顯示部分物價壓力仍未消退。特別是在勞動力成本上升與米價飆漲的帶動下，加工食品與餐飲業成本仍持續上揚。

另一方面，日本與美國近期達成新的貿易協議，將針對汽車與所有日本出口商品的關稅維持在 15%，遠低於原先可能實施的 25%。

這讓原本因貿易不確定性而暫緩升息的日本央行，有了更清晰的政策空間。雖然目前預期日銀不會在 7 月底的政策會議中立即升息，但年底前再度調升利率的機率正逐步升高。

從台灣角度來看，日本通膨與升息節奏將帶來幾個層面的影響：

日本如果升息，將進一步擴大全球資金對高收益市場的回流效應，可能推動新台幣走貶，也讓台灣央行更難降息，有利率維持偏高的壓力。

如果台灣利率持續偏高，房貸族的負擔將不易緩解，自住型買盤將轉趨保守，也可能抑制投資型買盤進場意願，讓房市交易動能進一步觀望。

隨著日圓可能升值，台灣產品在國際市場的價格優勢將略為提升，有助部分以出口導向的產業（例如：電子零組件、精密機械）維持接單動能。

儘管日本 7 月 CPI 增幅略低於預期，但仍處於歷史相對高檔，加上和美國的關稅協議釐清升息障礙，日銀升息預期升溫。

台灣方面，因資金與利率環境可能受到間接影響，購屋族與投資人應留意下半年國際通膨與貨幣政策的連動影響。房市方面，如果利率環境持續緊縮，將對房價與成交量產生中長期壓力，建議觀望買方可審慎評估入市時點。

日本 CPI 7 月	說明
東京核心 CPI 年增率	2.9%（低於預期的 3.0%，較上月 3.1% 放緩）
東京核心－核心 CPI（剔除生鮮與能源）	3.1%（與上月持平，符合預期）
通膨放緩主因	– 東京都減免水費，水費年減 34.6% – 能源價格回落 – 去年取消補貼造成基期偏高
潛在物價壓力	米價飆漲、勞動力成本上升，傳導至食品與餐飲價格
日美貿易協議	汽車與所有日本出口商品關稅降至 15%，原為 25%
日本央行升息預期	– 短期內不急於升息（觀望政策會議與數據） – 預期年底前有可能再次升息